1° semestre 2016. Punto Macro. L’andamento dell’economia italiana nel contesto dell’area dell’Euro

Le ultime Considerazioni finali del Governatore della Banca d’Italia (31 Maggio 2016) ci mettono in guardia dai facili entusiasmi che talora emergono nelle parole fiduciose delle classi dirigenti. In particolare, se è vero che il costo del credito all’economia si è ridotto, tuttavia permangono ancora delle difficoltà evidenti nel meccanismo di trasmissione. Le politiche monetarie espansive, che in prima battuta interessano i rapporti fra la BCE e il sistema bancario europeo, non riescono ancora ad incidere significativamente sull’economia reale. In altre parole, i tassi di interesse sul credito alle imprese sono in alcuni casi ancora troppo alti, soprattutto in Italia. Ciò incide anche sui quantitativi di credito concessi alle imprese. In un contesto nel quale l’offerta di moneta è endogena, cioè dipende principalmente dalla domanda di credito, e il sistema economico è caratterizzato da due diverse tipologie di imprese (quelle di dimensione minore che vendono sui mercati interni e le grandi imprese esportatrici), le politiche fiscali espansive sono necessarie per delineare un modello di crescita durevole.